西方财务管理领域一本优秀的教科书，以易读、有趣、轻松为特 点，已再版3次，书中的对话模式和极强的可读性深受读者喜爱，独 具匠心的“CFO经验谈”，又能给读者更大的启发。
　　本书的内容侧重于对读者实际能力的培养，对财务学的概念、术 语以及财务管理理论的讲述以实际工作中的财务和经营问题为出发点， 通过大量的实例进行讲解，并将各章节有关概念前后联系反复讨论和 提示，使财务管理理论与实际操作有机地融为一体。全书将企业价值 这个概念贯穿于各个章节，而且每章内容的安排均遵循从该章的基本 概念到方法，再从方法到举例，然后通过实际应用的真实案例的评价 来总结全章内容的脉络，思维严密、条理清晰。

威廉R．拉舍(William R.Lasher)拥有兼跨财务教学和实践的独特背景。在 全身心地投入学术领域之前，他先后就职于德州仪器公司(Texas Instruments)、哈里斯 公司(Harris Corporation)以及太平洋电信公司　(The Pacific Telesis organization)。他 曾担任过计划人员(planner)、主计长(controller)以及财务总监助理(subsidiary CFO)。 在企业工作期间，他还担任达拉斯大学(University of Dallas)、达拉斯得克萨斯大学 (University of Texas at Dallas)和旧金山金门大学　(Golden Gate University in San Francisco)的兼职教授。1988年他成了尼科尔斯学院(Nichols College)的一名全职教 贝　。
　　拉舍教授在哥伦比亚大学(Columbia University)取得了学士学位和工商管理硕士学 位(MBA)，获南卫理公会大学(Southern Methodist University)的哲学博士学位和新英格 兰法学院(New England School of Law)的法理学博士学位，并且他还是一名注册会计 师。他出版了许多关于企业计划、特许权和小企业战略管理等方面的书籍。

《财务管理实务》第3版的问世是我长达28年教育旅程中又一个新的里程碑，该旅程以 我作为一名公司经理兼任教财务金融学的教授为开端。
　　在我走上教学这条道路后不久，我就意识到或许我能够对绝大多数财务学教材所采用 的教学方法进行改进。多数的财务学教材让学生们感到难以理解。过去是这样，现在依然 如此。这个问题是该领域所特有的，再也没有别的商学学科慷财务学这样拥有晦涩难懂的 名声了。
　　最终我发现了问题的关键所在：课本的阐述与典型的商学院学生所具备的背景知识和 能力不一致。这并不是说教材编写的不好。总的来说，财务学教材是很不错的，合乎逻辑 文法严谨而且综合性强。但是就阅读它们的学生而言，这些书在一些关键问题上偏离了目 标。
　　第一个问题涉及到背景知识。教材在引入话题时，总是假设学生们对即将学习的领域具 备了一定的基础。但是，就连聪明的学生也会被这种做法所迷惑或惊吓，因为当他们刚开始 学习时，绝大多数人对该领域一无所知。
　　接下来就是数字材料方面的棘手问题。财务学在很大程度上依赖于数学和统计学，因 此，学生们首先要学习这一方面的入门课程。但是即使在他们学完这些课程以后，绝大多 数的商学院学生也不喜欢数量方法。由此导致了当今教育学上最严重的一个问题：教科书 假设商学院的学生天生就是学数学的料，但事实上并非如此，不投入大量的时间和精力， 大多数学生是学不好财务学的。
　　最后是教科书的知识十分缺乏实用性。举个例子，课本在讲解财务指标时，比如资本 预算中的净现值(NPV)和内含报酬率(IRR)，把它们的精确度说得丝毫不差，但实际上 往往无法做到，这些结果还经常取决于主观的、不确定的投入。教科书也没有涉及到财务 经理的日常行为问题，比如，销售和财务部门在应收款问题上的分歧可能会导致一个公司 的破产，而这在教科书中就很少提到。　　’
　　所有这些都是由于财务学教授在教入门课程时没有很好地利用教科书。我们使用课堂 教学法来传播知识，但是却花了很多的时间解释课本在说什么，而不是用它来帮助我们的 教学。
　　几年、以来，围绕这些问题我探索出很多方法，并最终写成了《财务管理实务》这本书。 我开始从那些最令学生们困惑的问题：时间价值和投资组合理论着手，写了些分析性文章。这些分析解释效果 十分显著，时间价值就是一个很好的例子。尽管学生们以前大致学过，但是他们仍然存在很多的困难。当学生 们读完我写的材料后，他们会说：“当我在会计学和数学中学习时间价值时，我根本就不明白，但现在我明白 了。”正如你所想象的那样，感觉非常好。
　　我从事公司财务工作长达15年，期间担任过许多职务，包括财务总监(CFO)。之后。我更换了职业，成了 一名全职的教员，以追求我的最爱：教书和写作。成果之一就是《财务管理实务》．现在已经是第3版了。本书在 财务教学上采用了独特的方法，即课堂教学和实践经验相结合。本书的主题可以很容易地概括如下：
　　首先，在开始每一阶段学习时，我们都会提出企业经营中的核心问题。我们从零开始，假设学生们对该领 域毫无所知。这很重要，我们把读者从零开始培养，所以他们就不会疑惑，而且能完全理解所学的内容。以第 8章开头的投资组合理论为例，为了使初学者易于理解，一开始我们就解释为什么要首先学习“风险和报酬” 并且立即对投资者的目标进行定义。在把重要理论解释清楚之后。我们又立即辅以实际举例。
　　其次，每当涉及到数学时，在推导或使用公式之前，我们首先阐明变量之间实有的和经济的关系；然后讨 论当把这些关系的各个方面放在一起时意味着什么。这使得公式对那些不喜欢数量分析的学生们来说就内容具 体、意思明确了。见第9章中对内含报酬率(IRR)的阐述。
　　再次，当确实要用到数学或复杂的推导步骤时，我们会一步一步详细地解释我们正在做什么。我们假设学 生们已经具备了代数、会计和统计这些分析问题的基本知识，但我们并不假设他们很好地掌握了这些知识，这 是另一关键点。绝大多数学生并不精通这些领域，但是，我们系统的阐述可以确保学生们不会不知所措或者读 不下去。本书既可作为学生们的自学教材也可以在老师的指导下使用。学生们可以自己通读整个章节，然后准 备很充分地来上课。见第5章开头关于货币时间价值的阐述。第3章中，从难僵的会计学而不是数学的角度，对 现金流量表的阐述也证明了这一点。
　　最后，我利用担任财务经理，包括担任财务总监。积累的多年经验对财务管理实务进行了透彻的分析。这 些分析贯穿于整本书中，见“CFO经验谈”。在第10章中有一个重要的例子，它阐明了如何处理项目资本预算 中预计现金流量的问题。本书中每章结尾的问题讨论具有很强的实务特征。每一章还设计了些小案例来开阔学 生们的眼界，让他们了解在实际的企业经营活动中运用财务管理原则的真实情况。比如，第10章结尾关于现金 流量估计的问题就提供了更多的极好例证。
　　在写这本书时，我始终奉行易读、有趣、轻松的原则，用一个词来概括就是“通俗易懂”。我想我做得很 成功，评论家们一致称赞本书的对话模式和极强的可读性。
　　感谢您使用《财务管理实务》这本书，我深信您和您的学生会有一个愉快的学习经历！ 本版新貌
　　我们已对第3版的内容作了大量的改动，相信教授和学生们会对此感到满意。下面是对修订后版本的一个 简短概述。
资本领算中的风险分析增添了决策树分析法
　　关于资本预算中的风险分析，旧版包括情境分析、模拟法、风险调整率，第3版则增加了决策树分析法。 添加的这一重要内容主要看眼于提高资本预算中制定决策的程序化，即提供给经理人员某一时段的净现值和内 含报酬率的估计值，而不是对这些变量某一点的估计值； 全面清晰地阐述了实物期权
　　在经营计划中采用期权来逐渐提高业绩是公司财务学中最令人欣喜的新发展之一。对实物期权的分析在大 额项目的资本预算中所起的作用是非常显著的。随着学术界和实业界对实物期权关注的日益增加，作者在第3 版中也相应地添加了这一内容。该部分还包括了资本预算中的风险问题，　同时承接了决策树分析中的新内容。
　　实物期权是一个比较深奥的问题，现有的教学方法往往使学生们不知所措。本书给出了详细而全面的解释， 相信会帮助学生们走出困境的。 资本预算内容增至三个章节
　　在旧版中，资本预算占两章内容．其中的第2个章节主要讲现金流量的估计以及风险问题。在增加了决策 树分析和实物期权后，这个章节被一分为二。因此，在第3版中，第9章讲述资本预算模型．第10章为现金流量 的估计，第11章则是与风险相关的话题并包括了一些新的材料。 每章结尾增添了习题
　　新版本中，我们在每一章的结尾都增加了新的习题。我们希望通过对相对简单的练习的强化可以帮助学生 们循序渐进地过渡到更难的问题。 新增了实际应用方面的“洞察”
　　新版又增添了一个新的系列“洞察”。洞察之“实际应用”阐明了如何把每章的知识应用到一些知名大公 司所面临的实际情况中。
　　我们一共提供了三种不同类型的洞察：“伦理”系列突出了财务经理所面临的伦理、道德的两难境地； “财务实务”系列研究把书中的基本思想应用于真实的或假想的问题；　“实际应用”系列则主要关注一些知名 公司的情况。
电子表格应用的扩展
　　几乎所有财务管理实务的领域都在运用计算机电子表格来解决计算问题，但是，还有更复杂的功能难以被掌 握。正是由于认识到了这一点，新版增加介绍了如何使用计算机电子表格来解决时间价值和资本预算的问题。 扩充了财务计算器的使用说明
　　通过财务计算器来计算基本的数学问题和简单的时间价值问题是十分容易的，但是涉及到其他像不均衡的 现金流量之类的复杂计算则是一件乏味的事。不幸的是，计算器手册很难被读懂并且容易遗忘。因此，在第9 章的资本预算中，我们增加了一些内容来说明如何计算具有不均衡现金流量项目的净现值和内含报酬率．这也 是对第5章时间价值资料中关于如何使用财务计算器的补充说明。
保留特征
　　以下独特的特征是从旧版中保留下来的。
CFO经验谈
　　这个特征注重作者作为一名财务总监的经验。谈论内容涉及到实际工作中的财务问题，并且提供了基于实 际经验的想法和建议。“CFO经验谈”内容贯穿全书。 洞察：财务实务
　　该系列为现实财务世界中的热门话题提供了信息、分析和评论。 洞察：伦理
　　该系列探求财务经理在他们的职业生涯中所面临的道德伦理问题。这些道德问题往往与被广泛讨论的话题 或利益问题有关。
　　威廉R．拉舍

译者序
前言
作者简介
第一篇　财务管理导论
第1章　基础知识
　　1．1　财务概述
　　1. 2　财务和会计
　　1．3　财务理论：与经济学的关系
　　1．4　企业组织形式及其财务影响
　　1．5　管理的目标
　　1．6　管理层：一个特权的利益相关群体
　　1．7　债权人与股东：财务利益的一个
　　重要；中突
　　讨论题
　　互联网习题
第2章　财务背景：会计、财务报表和税
　　金的回顾
　　2．1　会计系统和财务报表
　　2．2　收益表
　　2．3　资产负债表
　　2．4　纳税环境
　　2．5　所得税计算
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
　　上机习题
　　软件开发
第3章　现金流量和财务分析
　　3．1　财务信息：来自何处，何人使用它
　　我们希望从中得到什么
　　3．2　现金流量表
　　3．3　比率分析
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
　　上机习题
　　软件开发
第4章　金融系统与利息
　　4．1　金融系统
　　4．2　股票市场与股票交易
　　4．3　利息
　　4．4　利息率的成分
　　附录4A
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
第二篇　折现的现金流量和证券价值
第5章　货币时间价值
　　5．1　方法综述
　　5．2　数值问题
　　5．3　年金问题
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
　　上机习题
　　软件开发
第6章　债券的估价和特征
　　6．1　价值基础
　　6．2　债券估价
　　6．3　债券的制度特征
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
　　上机习题
第7章　股票的估价和特征
　　7．1　普通股
　　7．2　普通股估价的增长型模型
　　7．3　普通股的一些制度特征
　　7．4　优先股
　　7．5　证券分析
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
　　上机习题
　　软件开发
第8章　风险和报酬
　　8．1　为什么要研究风险和报酬
　　8．2　投资组合理论
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
　　上机习题
　　软件开发
第三篇　企业投资决策：资本预算过程
第9章　资本预算过程
　　9. 1　企业项目的特征
　　9．2　资本预算方法
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
　　上机习题&软件开发
第10章　现金流量的估计
　　10．1　现金流量估计
　　10. 2　项目现金流量：概述以及一些
　　细节说明
　　10．3　估计新投资项目的现金流量
　　10．4　估计重置型项目的现金流量
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
　　上机习题
第11章　资本预算中的风险思想和
　　实物期权
　　11．1　资本预算中的风险：一般考虑的
　　问题
　　11．2　把风险运用到资本预算中：数字
　　方法和计算机方法
　　11．3　实物期权
　　11．4　把风险运用到资本预算中：理论
　　方法和风险调整报酬率方法
　　讨论题
　　习题
第12章　资本成本
　　12．1　资本成本的目的
　　12．2　资本咸本的概念
　　12．3　计算WACC
　　12．4　边际资本成本
　　12．5　资本成本：一个综合的例子
　　12．6　一个潜在的错误：处理单独融资项目
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
　第四篇　长期筹资问题
　第13章　资本结构和杠杆
　　13. 1　背景
　　13. 2　财务杠杆
　　13．3　经营杠杆
　　13．4　资本结构理论
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
　第14章　股利
　　14．1　背景
　　14．2　股利争论
　　14．3　实际考虑
　　14．4　股票回购
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
第五篇　经营问题：营运资本管理
　　和计划制定
第15章　营运资本管理
　　15．1　营运资本基础
　　15．2　短期筹资的来源
　　15．3　现金管理
　　15．4　应收账款管理
　　15．5　存货管理
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
第16章　财务计划制定
　　16．1　企业计划制定
　　16．2　制定财务计划
　　16. 3　财务计划中的管理问题
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
第六篇　财务管理当前课题
第17章　公司重组
　　17．1　兼并与收购
　　17．2　其他形式的接管：杠杆收购
　　和委托书争夺战
　　17．3　剥离
　　17．4　破产和失败企业的再造
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
第18章　国际财务
　　18．1　货币兑换
　　18．2　国际资本市场
　　18．3　政治风险
　　18．4　交易和折算风险
　　讨论题
　　习题
　　互联网习题
附录A　财务表
附录B　部分习题答案

财务管理，亦称公司财务管理．是关于股份有限公司的投资和筹资以及日常运营方面 的财务决策和控制的内容。从历史发展的视角来观察，货币资本化、公司制和金融市场的 存在是公司财务管理的实践和理论形成的客观基础。当今，在科学技术日新月异和各国开 放政策的放宽及管制的有效松动的推动下，经济全球化进程逐步加快并成为世界经济发展 的主流。尤其是，金融市场的国际化和日益完善、金融工具的不断翻新、现代通信工具和 电脑及互联网在财务领域的广泛应用，以及公司代理问题的日益复杂化等都对公司财务管 理的实践和理论发展产生了巨大影响。像投资组合理论、资本成本和资本结构理论、期权 定价理论和信息不对称理论等财务学理论，不仅本身在逐渐丰富。深化和严谨，而且它们 在财务管理实际工作中也得到日益广泛的应用，对实践起着重要的指导和规范作用。
　　进入21世纪，加入世界贸易组织，已经成为中国经济驶入全球经济运行轨道并加速发 展的一个新的巨大推动力。企业作为投资者应放眼世界，确定一个长期发展的战略目标， 科学的制定并执行投融资决策的程序，有效地控制企业资金的流向和流量并规避风险，最 大化提高企业的市场价值。在这样的环境下，要想成为一名称职的财务管理者，要想当一 位成功的企业家和投资家．就必须学习财务管理的概念、方法和程序。
　　我们所翻译的《财务管理实务》是一本较优秀的教科书，已再版3次，受到西方财务 管理界的一致好评。本书的作者尼科尔斯学院(Nichols College)的教授威廉R．拉舍 (William R．Lasher)是一位兼跨财务学理论研究、教学和公司财务管理实践的美国财务 学界知名人士。深厚的理论功底和丰自的实践经验，使他对财务管理的领悟和解释有独到 之处．给人耳目一新的感觉。将他编著的这本教材翻译出版，对我国财务管理、会计、工 商管理专业和其他经济学各专业的本科生、MBA和管理学、经济学硕士，以及对从事实际 工作的经理、各级管理人员和各类投资者学习和了解理财知识无疑有很大的帮助。
　　本书的特点主要体现在以下几个方面：
　　1．理论紧密联系实际。全书的内容侧重于对读者实际能力的培养，对财务学的概念、 术语以及财务管理理论的讲述并不是一种说教式的，没有做深奥的理论阐述和复杂的数学 推导，而是以实际工作中的财务和经营问题为出发点，通过大量的实例深入浅出地进行讲 解，并将各章各节的有关概念前后联系反复讨论和提示，这不仅能帮助读者理解书本内容 而且还使财务管理的理论与实际操作有机地融为一体。
　　2．结构严谨和条理清晰。全书将企业价值这个概念贯穿各个章节，而且每章内容的安排均遵循这样的脉络， 即从该章的基本概念到方法，再从方法到举例。最后通过实际应用的真实案例的评价来总结全章的内容，环环 紧扣、思维严密、条理清晰。
　　3．内容充实且时代感强。与一般的财务管理教材不同，本书独具匠心地在大多数章节提供了系列“CF0经 验谈”、系列“洞察“——包括“实际应用”、“财务实务“和“伦理”等最新资料，把各章的基本思想与现实 中企业财务管理之间的联系、存在的矛盾和有待于解决的问题展示给读者。这样的安排不仅给读者带来身临其 境的感觉，重要的是给予读者更多的启发，帮助大家更深入、更全面地思考主要的财务问题。
　　另外，全书为深入和广泛地了解各个章节的关键内容提供了相关网站的互联网网址，而且各章还提供了互 联网习题和软件开发习题，使全书内容丰富、新颖，　为读者开阔眼界提供了便利条件。
　　本书的翻译奉行忠实原文、用词规范、语句通顺的原则。为了保留英文版的原貌，尊重作者的语言表达方 式，我们对有些财务术语。原文作者的个别语句在翻译过程中并未做过于本土化的处理，或许个别译文有些生 涩，但我们认为这一点对于一本专业书籍来讲则是应当保留的。全书由本人组织翻译，并对全书译稿进行审校、 统稿。参加本书翻译的其他人员均是南开大学国际商学院专攻财务管理方向的硕士研究生，他们的专业理论基 础和语言功底十分扎实，而且虚心、勤奋。由于我们这支《财务管理实务》翻译团队的团结协作并付出了大量 的辛勤劳动，仅用5个月的时间就出色完成了本书的翻译工作。
　　本书翻译的具体分工是：陈国欣翻译第1章和第2章；　田玉翻译第3章和第4章；邹藏晶翻译第5章和第6 荤；唐高斌翻译第7章和第8章：刘铮翻译第9章、第10章、第11章和第12窜；张婷婷翻译第13章和第14章； 营江荣和万芳翻译第15章和第16章；刘维翻译第17章和第18章；祝继高翻译前言和作者简介。
　　由于我们的水平所限，尽管对原文内容反复推敲，对译稿进行多次修改和细致校对，仍难免有译释不妥之 处，敬请读者指正和原谅。
　　本人特别感谢机械工业出版社华章分社给了我们这次翻译、学习的机会；还要特别感谢天津市民政局党组 党校的王雪君女士帮助我们进行文字校对、数字核对、上机修改和排版。
　　南开大学国际商学院财务管理系主任
　　陈国欣教授
　　2004年元月于南开大学