《财务管理原理》是财务管理专业的一门重要专业基础课程，主要阐述财务管理的基本原理和方法，包括财务管理的作用、环境、货币的时间价值、估价、风险与收益、财务报表分析以及资金分析、现金流分析和财务计划，使初步具备财务学基础理论和解决实际问题的能力，为学生以后继续深化本专业后续课程的学习和将来走上本专业工作岗位打下良好的基础。

财务管理原理
王明虎◎主编 王锴 吴良海 顾银宽 赵娟◎副主编

精 品 课 程 网 站　 http://jpkc.ahut.edu.cn/cwgl/
安徽工业大学校训
团结 求实
勤奋 创新
本书主要阐述财务管理的基本原理和方法，包括财务管理的作用、环境、货币的时间价值、估价、风险与收益、财务报表分析以及资金分析、现金流分析和财务计划，使学生具备财务学基础理论和解决实际问题的能力，为学生以后继续深化本专业后续课程的学习和将来走上工作岗位打下良好的基础。本书力求对每部分内容在准确把握知识点的基础上，加上相关背景知识的内容和案例，增加学生的兴趣，在学习中理解，并能在实践中运用。此外，本教材配备相应的练习题，以备学生自学和教师教学使用。
本书可作为经济管理类专业学生的财务管理教材，还可供相关从业人员工作参考。

本书是安徽省高等学校“十一五”省级规划教材，也是安徽工业大学财务管理系教改示范专业建设的重点建设教材之一，主要为大专院校财务管理专业本科及专科学生编写，也可作为经济管理类其他专业财务管理基础课教材以及MBA教学用教材。同时，本书也可供财经院校教师、经济管理干部和自学者参考和学习之用。如作为财务管理专业学生教材，可将前8章作为教学内容，后3章由学生自主阅读；如作为外专业财务管理课程教材，教师可根据教学大纲要求选择其中主要章节进行讲授。
本书是在我国市场经济体制改革深入发展以及世界金融危机的影响逐步加深扩大的形势下编写的。随着我国市场经济的发展，资本市场迅速成长，企业融资的渠道和方式越来越多，给企业带来的机遇和风险也随之增长。与此同时，由于我国宏观经济的发展，投资的环境和渠道越来越多，企业在投资中需要考虑的因素也越来越多。此外，受股票市场投资者需求的影响，企业利润分配也变得更有挑战性，这在近年来上市公司股利政策的变化中表现尤为明显。随着我国加入世界贸易组织对资本市场开放承诺兑现期的临近，银行和货币市场的开放也即将来临，这给企业营运资本管理也带来了新的挑战。然而，国际金融危机的产生和发展又为财务管理提出新的问题：企业如何筹集资本，才能既保证发展需要，又能控制风险？国家应如何控制资本市场，保证宏观经济稳定？所有这些经济环境因素的变化，不仅给财务管理工作者提出了问题，也给财务管理研究和财务管理教学提出了课题。本书的编者在教材的编写过程中充分考虑到上述因素，力求在教材中反映现代财务管理中的新课题和新观点。
为了使本书的读者能够有效地掌握财务管理基础理论和当代财务管理的主要特点，本书编者在编写过程中，本着求精、求实、求新、求效的理念，力求用精辟的语言将财务管理的经典基础理论阐述清楚，将现代企业财务管理中的前沿问题反映出来，用最经典的案例解释基础理论，用最有效的形式将本课程的内容表达出来，使读者能够在愉悦的心境中阅读，在探索和学习中增长知识，在理论和实践的结合中锻炼和提高。为实现上述编写目的，本书在编写体例中做了如下安排：
1. 每章之前安排本章学习要点，提出本章的主要内容和学习要求。在具体安排学习内容前，先引用一个经典案例，用案例让读者思考一些与本章相关的问题，提高读者的学习兴趣。
2. 在每章的具体内容阐述时，力求用企业财务管理中可能出现的问题解释财务理论，在理论的推导中，力求用简明的语言说明基本结论的形成，而不要求细致的论证，以保证初学者能把握重点，有效掌握课程的内容。
3. 在每章的具体内容中，根据行文需要，适当加入一些财务管理实务，附加讨论题目，使读者能了解与本章内容相关的财务管理最新理论和实务，同时将一些相关材料以财务管理实务的形式插入教材，方便读者理解所学内容。
4. 在每章结束后有“本章小结”，对本章内容进行总结；每章附有“思考题”，主要为启发读者思考所学的内容，“练习题”主要是针对财务管理实务中可能出现的问题给读者进行练习，“案例分析”主要是想通过一些特定的案例锻炼读者理论联系实际和创造性解决问题的
能力。
根据本教材的使用对象特点，本教材共11章。第1章“概论”，主要介绍财务管理发展历程、财务管理的对象和内容、财务管理假设和原则；第2章“财务管理的环境”，主要介绍企业组织形式、金融市场的构成与作用、利息率的种类和意义以及财务管理的税收环境；第3章“财务管理基本观念”，主要介绍货币时间价值概念、一次性收付款的货币时间价值计算、年金的货币时间价值、单项投资风险和收益计量、组合投资理论和资本资产定价模型；第4章“证券投资原理”主要介绍证券投资基本概念、债权类证券估价方法、权益类证券估价方法以及期权估价方法；第5章“财务分析原理”主要介绍财务分析基本概念、基本财务能力分析、综合财务能力分析；第6章“项目投资原理”主要介绍项目投资决策基本理论、项目投资决策基本评价方法、项目投资决策组合分析方法；第7章“筹资原理”主要介绍各种筹资方式、资本成本概念和计算、财务杠杆理论和资本结构理论；第8章“营运资本管理原理”主要介绍营运资本管理原则与政策、现金管理模型、信用政策控制变量、基本经济批量模型和自然融资与协议融资；第9章“长期筹资”主要介绍股票筹资、债券筹资和认股权证筹资等其他筹资方式；第10章“利润分配”主要介绍利润分配的程序与原则、股利支付的方式与程序和股利分配政策的基本理论，第11章“财务管理其他专题基本原理”主要介绍国际财务管理的环境和基本内容。
本书由王明虎博士主编，负责全书的总体框架设计、提纲细目的确定和组织撰写，并负责全书的总纂定稿工作。各章执笔人如下：第1、2、3章王明虎；第5、6章王锴；第7、8章吴良海；第9、10章顾银宽；第4、11章赵娟。
由于我国的财务管理理论与实务仍处于不断的发展变化中，新的理财理念和问题不断涌现。加上编者的水平有限，我们编写的教材一定会存在疏漏和错误，恳请各位专家同仁和读者不吝指教和斧正，以便我们以后修正和提高。
本书的出版得到各位编者以及他们的亲人的大力支持，也得到安徽工业大学副校长林钟高、管理学院院长杨亚达、财务管理系各位同志特别是席彦群教授的帮助，在此我们表示由衷的感谢。我们更要向机械工业出版社的吴亚军老师和陈丽芳致意，是他们辛苦的劳动才使教材得以成功出版。

编者
2009年6月30日

出版前言
前　　言
教学建议

第1章　 概论/ 1
1.1　 财务管理的对象和内容/ 2
1.1.1　 财务管理管什么/ 2
1.1.2　 什么是财务管理/ 5
1.1.3　 财务管理怎么管/ 6
1.2　 财务管理发展概况/ 9
1.2.1　 西方国家财务管理的产生与发展/ 9
1.2.2　 当代中国财务管理的发展/ 11
1.3　 财务管理的基本理论框架/ 14
1.3.1　 财务管理理论框架结构/ 14
1.3.2　 财务管理目标/ 15
1.3.3　 财务假设/ 21
1.3.4　 财务管理的原则/ 23
本章小结/ 25
思考题/ 25
练习题/ 25
案例分析/ 25
第2章　 财务管理的环境/ 26
2.1　 企业组织形式/ 27
2.1.1　 独资企业/ 27
2.1.2　 合伙企业/ 29
2.1.3　 公司制企业/ 30
2.1.4　 企业集团/ 33
2.1.5　 战略联盟/ 34
2.2　 金融市场/ 35
2.2.1　 金融市场的构成要素/ 36
2.2.2　 金融市场的分类/ 37
2.2.3　 金融市场的资金融通行为/ 40
2.2.4　 金融机构/ 43
2.3　 利息率和税收/ 44
2.3.1　 利率的种类/ 45
2.3.2　 利率的影响因素/ 46
2.3.3　 税收/ 49
本章小结/ 50
思考题/ 50
练习题/ 51
案例分析/ 51
第3章　 财务管理基本观念/ 52
3.1　 货币时间价值观念/ 53
3.1.1　 货币时间价值概述/ 53
3.1.2　 一次性收付款的终值和现值的计算/ 54
3.1.3　 年金的终值与现值计算/ 57
3.1.4　 一年内多次计息的问题/ 66
3.2　 风险价值观念/ 67
3.2.1　 风险的概念及衡量/ 67
3.2.2　 风险的分类/ 70
3.2.3　 组合投资的收益和风险计算/ 73
3.2.4　 系统风险的衡量/ 75
3.2.5　 风险与收益的关系/ 77
本章小结/ 78
思考题/ 79
练习题/ 79
案例分析/ 79
第4章　 证券投资原理/ 80
4.1　 证券估价基本概念/ 81
4.1.1　 证券及其种类/ 81
4.1.2　 证券投资的目的/ 82
4.1.3　 证券投资中几种价值的概念/ 83
4.2　 债权证券投资/ 84
4.2.1　 债券内在价值的估计/ 84
4.2.2　 债券收益率的计算/ 87
4.3　 权益证券投资/ 89
4.3.1　 优先股的估价和投资收益率计算/ 89
4.3.2　 普通股的估价和投资收益率计算/ 92
4.4　 混合证券和其他证券投资/ 97
4.4.1　 可转换债券/ 97
4.4.2　 认股权证/ 98
本章小结/ 99
思考题/ 99
练习题/ 100
案例分析/ 100
第5章　 财务分析原理/ 101
5.1　 财务分析概述/ 102
5.1.1　 财务分析的目的/ 102
5.1.2　 财务分析的方法/ 103
5.1.3　 财务分析的步骤/ 105
5.1.4　 财务分析的基础/ 105
5.2　 基本财务能力分析/ 109
5.2.1　 偿债能力分析/ 109
5.2.2　 营运能力分析/ 113
5.2.3　 盈利能力分析/ 116
5.2.4　 发展能力分析/ 120
5.2.5　 关于基本财务能力评价的注意事项/ 121
5.3　 综合财务能力分析/ 122
5.3.1　 杜邦分析法/ 122
5.3.2　 沃尔比重评分法/ 124
5.4　 业绩评价基本理论/ 126
5.4.1　 标杆瞄准和业绩标准矩阵/ 126
5.4.2　 企业价值创造与EVA指标/ 127
5.4.3　 平衡计分卡/ 128
本章小结/ 129
思考题/ 130
练习题/ 130
案例分析/ 131
第6章　 项目投资原理/ 133
6.1　 项目投资决策概述/ 134
6.1.1　 决策与投资决策/ 134
6.1.2　 项目投资决策的概念与要素/ 135
6.1.3　 项目投资决策的基本原则/ 137
6.1.4　 项目投资决策的一般程序/ 137
6.2　 项目投资决策基本评价方法/ 138
6.2.1　 现金流量：项目投资决策评价基础的确定/ 138
6.2.2　 项目投资决策基本评价的非贴现现金流量方法/ 140
6.2.3　 项目投资决策基本评价的贴现现金流量方法/ 142
6.2.4　 项目投资决策基本评价方法的选择与评价/ 146
本章小结/ 148
思考题/ 149
练习题/ 149
案例分析/ 150
第7章　 筹资原理/ 151
7.1　 基本筹资方式/ 152
7.1.1　 吸收直接投资/ 152
7.1.2　 发行股票/ 152
7.1.3　 发行债券/ 152
7.1.4　 银行或非银行金融机构借款/ 152
7.1.5　 融资租赁/ 153
7.1.6　 商业信用/ 153
7.1.7　 可转换债券/ 153
7.2　 资本成本/ 154
7.2.1　 资金成本的概念/ 154
7.2.2　 估测资金成本的一般公式/ 155
7.2.3　 资金成本的作用/ 156
7.2.4　 影响企业资金成本的因素/ 157
7.2.5　 运用资金成本进行财务决策应注意的两个问题/ 158
7.2.6　 个别资金成本/ 159
7.2.7　 综合资金成本/ 162
7.2.8　 边际资金成本/ 162
7.3　 杠杆原理/ 163
7.3.1　 成本按习性的分类/ 164
7.3.2　 经营杠杆/ 165
7.3.3　 财务杠杆/ 166
7.3.4　 复合杠杆/ 169
7.4　 资本结构/ 170
7.4.1　 资本结构的基本含义/ 171
7.4.2　 资本结构中负债的意义/ 171
7.4.3　 最佳资本结构决策/ 172
本章小结/ 174
思考题/ 175
练习题/ 175
案例分析/ 176
第8章　 营运资本管理原理/ 178
8.1　 营运资本管理概述/ 179
8.1.1　 营运资本及其周转/ 179
8.1.2　 营运资本管理的重要意义/ 181
8.1.3　 营运资本管理原则/ 181
8.1.4　 营运资本管理政策/ 182
8.2　 现金管理/ 185
8.2.1　 现金管理模型/ 186
8.2.2　 现金管理方法/ 189
8.3　 应收账款管理/ 191
8.3.1　 信用政策控制变量/ 192
8.3.2　 应收账款的日常管理/ 194
8.4　 存货管理/ 196
8.4.1　 基本经济批量模型/ 197
8.4.2　 订货点的确定/ 198
8.4.3　 存货的陆续供应和使用/ 198
8.5　 短期融资/ 199
8.5.1　 自然融资/ 200
8.5.2　 协议融资/ 201
本章小结/ 204
思考题/ 205
练习题/ 205
案例分析/ 206
第9章　 长期筹资/ 207
9.1　 股票筹资/ 208
9.1.1　 发行股票的条件/ 208
9.1.2　 股票发行的程序/ 209
9.1.3　 股票发行与销售方式/ 210
9.1.4　 股票发行价格/ 211
9.1.5　 股票上市/ 213
9.1.6　 普通股筹资/ 215
9.1.7　 优先股筹资/ 215
9.2　 债券筹资/ 218
9.2.1　 债券基本要素/ 218
9.2.2　 债券契约中的常见条款/ 218
9.2.3　 债券的种类/ 219
9.2.4　 发行债券的条件/ 220
9.2.5　 发行债券的程序/ 220
9.2.6　 债券的发行价格/ 221
9.2.7　 债券的信用评级/ 221
9.2.8　 债券上市/ 222
9.2.9　 债券筹资评价/ 223
9.3　 其他筹资方式/ 224
9.3.1　 吸收直接投资/ 224
9.3.2　 留存收益/ 224
9.3.3　 认股权证/ 225
9.3.4　 融资租赁/ 226
9.3.5　 可转换债券融资/ 230
本章小结/ 233
思考题/ 234
练习题/ 234
案例分析/ 234
第10章　 利润分配/ 236
10.1　 利润分配的程序和原则/ 237
10.1.1　 利润分配的程序/ 237
10.1.2　 利润分配的原则/ 238
10.2　 股利支付的方式与程序/ 239
10.2.1　 股利支付方式/ 239
10.2.2　 股票回购/ 240
10.2.3　 股票分割/ 244
10.2.4　 股利支付程序/ 245
10.3　 股利政策/ 245
10.3.1　 股利分配政策的基本理论/ 245
10.3.2　 影响股利政策的因素/ 247
10.3.3　 股利政策的类型与选择/ 251
本章小结/ 254
思考题/ 255
练习题/ 255
案例分析/ 255
第11章　 财务管理其他专题基本原理/ 256
11.1　 企业合并/ 257
11.1.1　 企业合并的动机与形式/ 257
11.1.2　 企业合并的价值评估与支付方式/ 259
11.1.3　 企业合并的融资渠道/ 261
11.2　 国际财务管理/ 262
11.2.1　 国际财务管理环境/ 262
11.2.2　 国际财务管理的内容/ 265
11.3　 资本运营/ 267
11.3.1　 资本与资本运营的概念/ 267
11.3.2　 资本运营的内容/ 269
11.3.3　 资本运营的形式/ 270
思考题/ 272
练习题/ 272
案例分析/ 272
附录/ 274
附录A　 复利终值系数表/ 275
附录B　 复利现值系数表/ 277
附录C　 年金终值系数表/ 279
附录D　 年金现值系数表/ 281
附录E　 正态分布曲线的面积/ 283
参考文献/ 284

财务管理