该书作为CFA协会推荐的教材，在投资分析与管理领域享有盛誉。该书体系完整，涵盖了投资基本理论、估值技术、普通股分析与估值、固定收益证券分析与估值及衍生品分析与估值等投资分析与组合管理的诸多重要方面。内容全面、权威；知识体系完整；数据更新较快；知识点紧跟美国当前投资界前沿。全书从投资分析与组合管理角度把相关知识点衔接在一起，是读者全面了解投资分析与组合管理很好的“一站式”教材。

本书作为CFA协会推荐的教材，在投资分析与管理领域享有盛誉。作者弗兰克K赖利曾为CFA协会托管理事会委员和投资管理与研究协会管理委员会主席。
该书体系完整，内容全面, 数据很新，知识点紧跟美国当前投资界前沿，涵盖了投资基本理论、估值技术、普通股分析与估值、固定收益证券分析与估值及衍生品分析与估值等诸多重要方面，是读者全面了解投资分析与组合管理很好的“一站式”教材。另外，本书在对投资分析与组合管理的实务理解方面很强，非常符合投资业界的偏好取向，也被称为职业货币投资经理的圣经。
本书不但可以作为高校金融、投资、财务类专业学生的课堂教材，而且也是CFA考生和金融从业人士必不可少的参考工具。

著书的乐趣源于对所写的主题十分喜爱并且为之兴奋。作为一个作者，希望传递给读者的不仅仅是知识，还有自己对书中主题的兴奋之情。此外，编写有关投资方面的书籍更能使人兴奋，因为这一主题可以影响读者的整个职业生涯，甚至更多。我们希望读者从本书中所获得的知识将有助于他们管理好自己的资产，从而更好地享受生活。
　　本书的目的在于帮助你如何管理资产，以便你能从所学的知识中获得最大的收益。为了达到这一目的，你需要了解当今可以获得的各种投资工具，更重要的是，要掌握各种投资分析方法，使你能够提前发现并且及时抓住投资机会。
　　因为这两个目的，本书既有描述性内容又有基本理论。描述性内容介绍了现有的投资工具，并分析了美国和世界主要资本市场的功能和运作模式；基本理论部分则详细讨论了如何对当前的投资工具和未来的机会进行评估，从而有助于构建使你满意的风险—收益目标的投资组合。
　　修订第9版是一项具有挑战性的工作，原因有两点：第一，在过去的几年中，证券市场在理论、金融工具创新、交易实务和信用、流动性方面都发生了很大的变化。第二，资金市场已经全球化，这在前几版中已经提过了。因此，在本书的开始，我们就介绍了全球化投资的案例。随后，为了确保在新的全球环境中做好充分的投资准备，本书中几乎每一章都讨论了投资和资本市场的全球化是如何影响投资实务或投资理论的。本书完整的表述将帮助你建立起全球化的投资理念，在21世纪这种理念将使你受益良多。
本书的市场定位
　　本书是专门为有意对投资和投资组合管理进行深入研究的研究生和大学高年级学生编写的，书中所运用的资料、例子都力求严谨、实证，但不过分量化。对投资和资产组合理论的现代发展所做的适当讨论也是十分严谨的。对大量实证研究的详细讨论反映了一个理念，即我们的理论必须要应用于实践，接受实践的检验，并考察它们是否能够很好地帮助我们理解和解决实际问题，并且在此基础上对其做出正确的评价，这才是最重要的。
第9版的主要特点
　　对于《投资分析与组合管理》第9版的修订，我们力求保留以前版本中的精华部分，补充了投资领域最新的一些理论和发展，试图使本书成为一本全面的投资类著作。
　　第一，第9版全面介绍了国际投资领域。投资无国界，尽管对美国国内和全球投资机会是结合在一起进行分析的，这看起来似乎与对国际问题的分析进行单独讨论相矛盾，但事实上，这能使读者更好地了解非美国市场、投资工具、投资惯例和投资技术。
　　第二，当今的投资工具包括衍生证券，但它不是一种怪异的证券，而是一种标准的投资工具。我们认为本书需要反映这种看法。因此，我们已经对有关衍生证券的4章进行了重写，以便更直观、更清楚地讨论不同的衍生工具、衍生工具市场、估价方法、交易策略，并把它们作为管理风险和提高收益的工具应用于实践中。
　　第三，我们对第21章“专业资产管理”进行了大量的修订，包括对冲基金和私募的广泛讨论。每隔一段时间，这些形式的另类资产就会作为最重要的投资方式大量涌现以吸引世界范围内的投资资金。我们讨论了这些新的投资形式在过去的10年是如何演变和改进的，我们也对对冲基金和私募的经理人所运用的大量组合策略进行了介绍。与此同时，我们将这些基金的主要特点和传统的专业货币管理产品（比如共同基金）进行了对照。
　　第四，我们在每章后面都新增了许多思考题和练习题，包括CFA考试题，为读者提供了很多的计算练习题和复杂的投资问题。这些练习题都用“CFA”做了标记。
第9版内容的主要变化
　　本书自出版以来已经经过多次修订。除了时效性外，第9版还对各个章节做了如下的具体修改：
　　第3章　因为通过电子交易网络的交易量增长迅速，这一章也重新修订来反映这个新的、快速发展的股票二级市场的变化，这里也包括了2006～2008年期间NYSE系统的巨大变化。我们还介绍和讨论了发生在美国和世界股票市场中的许多兼并和合并事件。此外，公司债券市场在交易时间、方式以及发行数量上也经历了巨大的变化。最后，我们也阐明了世界市场和交易在不断加强。
　　第4章　提供了既能支持有效市场假说又能提供解释金融异象证据的新研究。这一部分也阐述了行为金融并且讨论了如何运用它去解释金融异象。我们还讨论了最近的一些新的发现，这些发现与分析师、基金经理和个人投资者的现实影响，及其与有效市场假说的联系。
　　第6章　这一章进行了大幅度的修改，用更直观的方式阐述了现代投资组合理论和资本资产定价模型之间的不同，同时也讨论了美国和全球市场上CAPM模型应用的实例。
　　第7章　运用多因素风险模型对理论和实践进行了讨论，预期收益率得到了拓展。同时，从概念和实例两个方面，对套利定价模型的理论和实践的关系着重进行了强调。
　　第8章　包括各种现金流分析的比较和它们如何应用到评估模型和信用分析中。给出并讨论了新的样本公司—Walgreens公司，同时也分析了租赁对财务风险比率的影响。我们也强调了如何测量与商业风险相关的经营杠杆。
　　第9章　强调了估计的两种方法。讨论了它们如何应用变量的估计与估计模型的相关性。
　　第10章　本章强调了影响资本市场的宏观经济变量并且运用估价概念和模型对这些市场进行了微观估价。
　　第11章　我们重新调整了这一章的结构，以便更加强调行业的宏观分析并把这些分析放到本章的前一部分。宏观分析对随后的行业微观分析有重要的影响。
　　第12章　讨论了成长型公司和成长型股票，运用另一种方法对Walgreens股票进行了评估。同时强调了这样的公司有很多全值或高估的股票。
　　第14章　对积极和消极投资组合管理策略进行了讨论，并强调了追踪误差的重要作用。
　　第15章　由于在2007～2008年期间美国的债券市场出现了严重的信用和流动问题，因此在这一章中也体现了这一点，包括政府支持的企业实体、CDO和拍卖率债券。
　　第16章　包含对计算的讨论和经验久期的使用。我们也讨论了静态收益率差和期权调整价差之间的关系和哪些变量影响期权调整价差。
　　第17章　这一章增加了对积极和消极固定收益策略的比较和讨论，还有对债券免疫过程的新例子，最后也包含了固定收益投资组合的定义和实践中的测量方法。
　　第18章　对基本的证券市场和衍生证券市场进行了讨论，并且提供了对风险管理配置的很多新的例子。
　　第19章　提供了期货和远期市场的很多实例。
　　第20章　对于看涨和看跌期权的关系进行了讨论，还包括投资者如何利用期权交易的实例。
　　第21章　对专业资产管理行业的组织和参与者进行了介绍。
　　第22章　对业绩评估方法进行了介绍，并且讨论了下行风险的应用。

出版说明
作者简介
前言
致谢
术语表
第一部分　投资背景
第1章　投资环境3
　　1.1　什么是投资3
　　1.2　收益和风险的度量4
　　1.3　必要收益率的决定因素13
　　1.4　风险和收益之间的关系20
第2章　在全球市场选择投资工具27
　　2.1　全球投资选择27
　　2.2　另类投资的经验风险收益37
第3章　证券市场的组织与运作43
　　3.1　什么是市场43
　　3.2　一级市场45
　　3.3　二级市场48
　　3.4　美国股票二级市场分类52
　　3.5　交易所市场的详细分析59
第二部分　投资理论
第4章　有效资本市场73
　　4.1　资本市场为什么应该是有效的？74
　　4.2　有效市场假说75
　　4.3　有效市场假说的检验76
　　4.4　行为金融92
　　4.5　有效资本市场的意义94
第5章　资产组合管理101
　　5.1　一些背景假设101
　　5.2　马科维茨资产组合理论102
第6章　资产定价模型123
　　6.1　资本市场理论概述123
　　6.2　资本资产定价模型132
　　6.3　假设条件的放松140
　　6.4　对CAPM模型的其他实证检验144
　　6.5　市场组合：理论和实践146
第7章　风险和收益的多因素模型153
　　7.1　套利定价模型153
　　7.2　多因素模型和风险评估162
第三部分　估值原理与实践
第8章　财务报表分析179
　　8.1　主要财务报表180
　　8.2　财务比率分析185
　　8.3　财务比率计算186
　　8.4　内部流动性的评估189
　　8.5　经营业绩评价192
　　8.6　风险分析200
　　8.7　增长潜力分析211
　　8.8　各种比率的比较分析213
　　8.9　非美国国家的财务报表分析215
　　8.10　财务报表的特质215
　　8.11　财务报表分析价值216
　　8.12　财务比率的特殊运用217
第9章　证券估值225
　　9.1　估值过程概述226
　　9.2　为何选择三步估值法227
　　9.3　估值理论230
　　9.4　不同投资工具的估值232
　　9.5　相对估值技术244
　　9.6　评估投入：预期收益报酬率与估值
变量的预期增长率249
第四部分　普通股的管理与分析
第10章　股票市场的宏观分析和
微观估值261　　10.1　宏观市场分析261
　　10.2　微观市场分析271
　　10.3　采用收益乘数法进行估值277
　　10.4　估计每股预期收益279
　　10.5　估计股票市场的收益乘数289
　　10.6　世界市场的微观估值296
第11章　行业分析301
　　11.1　为什么进行行业分析301
　　11.2　商业周期和行业304
　　11.3　结构性经济变化和行业307
　　11.4　估计行业周期循环308
　　11.5　行业竞争度分析310
　　11.6　估计行业收益率312
　　11.7　运用相对估值法进行行业分析312
　　11.8　其他相对估值比率324
　　11.9　全球行业分析329
第12章　公司分析和股票估值333
　　12.1　公司分析与股票估值333
　　12.2　经济、行业和结构变化对公司
分析的影响336
　　12.3　公司分析337
　　12.4　估算内在价值341
　　12.5　成长型公司分析341
　　12.6　增加值法346
　　12.7　网站访问和访谈技术353
　　12.8　何时卖出股票354
　　12.9　分析师受到的影响354
　　12.10　全球公司和股票分析356
第13章　技术分析365
　　13.1　技术分析的基本假设365
　　13.2　技术分析的优势366
　　13.3　技术分析面临的挑战367
　　13.4　技术交易规则和指标368
　　13.5　外国市场的技术分析381
　　13.6　债券市场技术分析382
第14章　股票组合管理策略385
　　14.1　积极管理和消极管理385
　　14.2　股票组合消极管理策略387
　　14.3　股票组合积极管理策略392
　　14.4　价值型投资和成长型投资396
xxvxxvi　　14.5　投资风格分析398
　　14.6　资产配置策略402
第五部分　债券分析和管理
第15章　债券基础知识411
　　15.1　债券的基本特征411
　　15.2　全球债券市场结构414
　　15.3　不同种类的债券419
第16章　债券分析和估价435
　　16.1　债券估价的基本知识436
　　16.2　计算债券收益率439
　　16.3　未来债券价格的计算444
　　16.4　用即期利率进行债券估价448
　　16.5　利率的决定因素449
　　16.6　根据即期利率曲线计算远期利率458
　　16.7　期限结构理论460
　　16.8　债券价格波动的因素464
　　16.9　含期权债券的收益率差486
第17章　债券组合管理策略495
　　17.1　债券组合消极管理策略495
　　17.2　债券组合积极管理策略498
　　17.3　核心增值管理策略508
　　17.4　资金匹配管理策略509
　　17.5　或有结构管理策略520
第六部分　衍生证券分析
第18章　衍生市场和衍生证券535
　　18.1　衍生市场概述536
　　18.2　衍生证券投资540
　　18.3　远期合约和期权合约的关系549
　　18.4　衍生工具在投资组合管理中的
应用555
第19章　远期和期货合约567
　　19.1　远期和期货交易概述568
　　19.2　运用远期和期货合约进行对冲571
　　19.3　远期和期货合约：基本的定价
原理574
　　19.4　金融远期和期货：应用与策略577
第20章　期权合约603
　　20.1　期权市场和期权合约概述604
　　20.2　期权定价基础611
　　20.3　期权定价：扩展与前沿625
　　20.4　期权交易策略630
第七部分　投资公司和投资
　　　　组合业绩评估第21章　专业资产管理、另类资产
和行业道德649　　21.1　资产管理行业：结构与演变650
　　21.2　私人管理和咨询公司651
　　21.3　投资公司的组织结构与管理654
　　21.4　另类资产投资659
第22章　投资组合业绩评估677
　　22.1　投资组合经理的必备能力677
　　22.2　早期的业绩度量技术678
　　22.3　投资组合综合业绩度量679
　　22.4　投资组合业绩评估：一些拓展689
　　22.5　影响业绩度量的因素700
　　22.6　债券投资组合业绩评估703
　　22.7　投资业绩报告707

金融投资