本书紧紧围绕金融创新与变革，向读者阐析了当前金融市场流行的各中投融资金融工具、风险管理与控制方式，并结合著名国际金融机构的管理运作实践加以具体说明。同时还对国际金融市场作了精辟介绍，使读者既全面了解国际金融市场丰富的理论知识，又能分享处在金融创新最前沿的激动与兴奋。
　　 本书所涉及的金融机构、投资者和金融工具以当前美国和全球范围内的最新变革为教材。本书作者尽其所能采用有关的最新信息、数据与规则，他们认为对国际金融机构实务的具体研讨对于读者应对今后的变革和实践是极具实际价值的。

金融市场与金融机构基础（原书第4版）
FOUNDATIONS OF FINANCIAL MARKETS
AND INSTITUTIONS　(4th Edition)
（美）弗兰克 J. 法博齐
Frank J. Fabozzi
耶鲁管理学院
弗兰科·莫迪利亚尼
Franco Modigliani
麻省理工大学斯隆管理学院
弗兰克 J. 琼斯
Frank J. Jones
圣何塞州立大学商学院　　著
孔爱国 胡畏 张湄 等译

内容简介
这是目前介绍美国金融产品、金融机构与金融市场的最新版翻译教材。作者不但对此次美国金融危机的一些细节性问题进行了介绍与讨论，还对至2008年秋之前的美国金融产品、金融机构与金融市场都进行了详细地阐述。
本书还注重用新的金融产品来对金融机构的资产与负债进行管理，并随着金融市场环境的变化而进行调整。同时，全书也结合了著名国际金融机构的管理运作实践，使读者能全面了解国际金融市场丰富的理论知识和金融创新前沿。
本书适合金融学专业本科生和金融学方向MBA使用，也适合金融证券部门实际工作者使用。

本书的第1版于1994年问世，在其前言中我们曾经写到：过去的30年，金融市场与金融机构已经发生了深远的革命性变化，变化的标志就是创新、全球化与减少干预。然而，自1994年以来，金融业的人才集聚，金融业不断经历着巨大而有形的变革，金融学科已经深深吸引着全世界的智慧与活力。
　　本书的目的就是向同学们介绍这些美妙的变革。我们在较为广泛的范围里介绍金融证券，如现实中我们可以看到的投资、基金操作以及不同类型金融风险的控制等；帮助同学们了解每种证券的供求双方的需要，特别是那些投资人对证券的需要，他们面对利率、资产价格、监管约束、全球竞争与机会等不断变化的环境如何来管理其资产与负债；致力于用较大的篇幅来解读全球主要金融机构是如何来管理其资产与负债，如何通过创新金融工具来支持其资产与负债的管理。我们聚焦金融机构的实际操作，这对学生特别有益，当金融机构及其环境发生变化时，他们就会做出适当的反应。
　　本书已出版至第４版，第３版在2002年出版，在第３版的前言中我们认为：“可以肯定的是，金融市场与金融机构的变化标志着金融学科可预见的未来，新的市场、机构以及证券会应运而生。”自2002年以来，金融业发生了令人难以置信的变化，我们将在本书中进行论证。美国金融机构、金融市场以及金融产品的体制性变化主要发生在2002～2009年早期，我们原本想在2007年推出第４版，但是为了得到最新的证据，我们不得不推迟到今天。
　　如果我们要写新版本的《亚里士多德的形而上学》（大约公元前３５０年），或者是修昔底德的《伯罗奔尼撒战争史》（公元前３５１年），甚至一门《经济统计学》，也许我们的看法会发生变化，但是主题并没有变化。另一方面，对美国２１世纪早期的金融体制进行研究就像在高速行驶的列车中试图击中窗外也在移动的目标那么难，当然，如果人站着不动，只是靶子移动也许会容易得多。
　　我们试图引入美国金融结构的变化，以完善此书。第3版已经变得陈旧，我们不得不更新版本，而当这一版本送到出版社时，美国的金融结构仍然在持续变化。不过，我们可以通过观察发现，第一，新版本中提出的原理是通用的，原理肯定不是变革的一部分；第二，理论的应用是通用的，这些应用体现在金融产品、金融机构与金融市场当中；第三，在新的版本中我们会介绍一些新的金融产品。
　　美国的金融机构与金融市场一直在演化，这些变化在某些领域中起到改造性的作用。这些变化与这一版本的完成几乎处在同一时刻，当然在编写这一版本的过程中我们也不能停止前进。变化一直在发生，新的版本的不完备几乎是不可避免的。
　　我们将直至2008年秋的美国金融产品、金融机构与金融市场详细地充实到第4版当中来，总体上来说，本书的新版本是完整的。本书为学生理解美国金融体制的持续演变打下坚实的基础，在体制结构与分析工具上引导学生，他们需要理解这方面的创新，他们在将来的职业生涯中不可避免地会碰到这些创新。
　　弗兰克Ｊ法博齐感激他的妻子唐娜与孩子们(弗朗西斯科、帕特丽夏和卡莉)，他们常常将杂乱的环境控制住，让他能够完成这一项目。弗兰克Ｊ琼斯则感谢他的太太萨莉，对他来说，太太的大力支持是必不可少的。
本版更新之处
新的章节
　　第2章：金融机构、金融中介和资产管理公司新增了监管者所关心的问题。
　　第24章：商业房产抵押贷款和商业房产抵押贷款支持证券市场。
　　第31章：信用风险转移工具市场：信用衍生品和抵押债券凭证。
重新修改的章节
　　第1章：新增了市场监管的讨论(包括美国财政部的监管改革蓝图)和金融创新的原因。
　　第12章：覆盖了对传统的组合选择理论的批评，包括了资产回报分布的讨论(厚尾)，风险测度的替代方法以及行为金融理论。
　　第17章：新增了很多议题，如电子交易、NYSE和NASDAQ市场中的国际与国内兼并，算法交易与内部化。
　　第19章：新增银行贷款的二级市场。
　　第22章：修改了有关住宅按揭贷款市场的讨论，包括次级贷款。

译 者 序
前　言
第一部分　导论
第1章引论
11金融资产
12金融市场
13金融市场全球化
14衍生品市场
15政府在金融市场中的作用
16金融创新
本章小结
关键术语
习题
第2章金融机构、金融中介和资产管理公司
21金融机构
22金融中介的功能
23金融机构资产/负债管理概述
24监管者的考虑
25资产管理公司
本章小结
关键术语
习题
第二部分　存款机构、美联储与货币政策
第3章存款机构：行为与特征
31存款机构的资产/负债问题
32商业银行
33储蓄贷款协会
34储蓄银行
35信用合作社
本章小结
关键术语
习题
第4章美联储与货币创造
41中央银行及其作用
42美国中央银行：美联储
43货币政策工具：美联储如何影响货币供给
44货币的不同类型
45货币和货币总量
46货币乘数：货币供给的扩张
47利率对货币供给的影响
48开放经济中的货币供给过程
本章小结
关键术语
习题
第5章货币政策
51货币政策目标
52政策的协调与冲突
53最终目标和中间目标的种类
54近期美联储政策回顾
本章小结
关键术语
习题
第三部分　非存款金融中介机构
第6章保险公司
61保险的种类
62保险公司与对应的产品种类
63保险产业的基本面
64保险业的监管
65保险公司的结构
66保险公司的形式：股份制与互助制
67个人与团体保险
68人寿保险的类型
69一般账户与独立账户产品
610分红保单
611保险公司的投资策略
612保险业的变革
613保险、投资与退休产品的演化
本章小结
关键术语
习题
第7章投资公司与ETF
71投资公司的类型
72基金销售费用和运行年费
73基金的经济动机
74根据投资目标分类的基金类别
75基金族的概念
76共同基金的投资工具
77共同基金成本
78共同基金的税收问题
79基金的管制
710基金的组织结构
711共同基金行业的近期变化
712共同基金的替代方案
713交易所交易基金
本章小结
关键术语
习题
第8章养老基金
81养老金计划的简介
82养老金计划的类型
83投资
84监管
85养老基金的管理人
862006年养老金保护法案
本章小结
关键术语
习题
第四部分　资产价格和利率的决定
第9章金融资产的特性和定价
91金融资产的特性
92金融资产定价原则
93金融资产价格波动性
本章小结
关键术语
习题
第10章利率水平和利率结构
101利率理论
102利率结构的决定因素
本章小结
关键术语
习题
第11章利率期限结构
111收益率曲线和期限结构
112远期利率
113国库券历史收益率曲线的形状
114决定期限结构的形状的因素
115对收益率曲线的形状影响的主要因素
本章小结
关键术语
习题
第12章风险/收益和资产定价模型
121资产组合理论
122资本资产定价模型
123多因素资本资产定价模型
124套利定价理论模型
125对理论的攻击
本章小结
关键术语
习题
第五部分　市场组织与结构
第13章一级市场与证券承销
131新证券发行的传统过程
132一级市场的监管
133承销过程的其他方式
134证券的私募
本章小结
关键术语
习题
第14章二级市场
141二级市场的功能
142交易场所
143市场结构
144完全市场
145经纪商和交易商在现实市场中的任务
146市场效率
147电子交易
本章小结
关键术语
习题
第六部分　政府债务市场
第15章财政与机构证券市场
151财政证券市场
152联邦机构证券市场
153非美国政府债券市场
本章小结
关键术语
习题
第16章市政证券市场
161市政证券的种类和特点
162市政证券评级
163投资于市政证券的税收风险
164一级市场
165二级市场
166应税市政债券市场
167市政债券的收益率
168市政证券市场的监管
本章小结
关键术语
习题
第七部分　公司证券市场
第17章普通股市场：基本特征
171普通股特征
172交易机制
173交易成本
174零售和机构投资者的交易安排
175股票市场的基本机能
176股票市场指标
177股票市场定价有效性
本章小结
关键术语
习题
第18章普通股市场：结构与组织
181交易所市场结构
182交易所所有权和交易结构的变化
183美国股票市场：交易所和场外市场
184交易所外市场/替补电子市场
185演变中的股票市场实践
本章小结
关键术语
习题
第19章公司高级工具市场:Ⅰ
191信用风险
192商业票据
193中期票据
194银行贷款
本章小结
关键术语
习题
第20章公司高级工具市场：Ⅱ
201公司债券
202优先股
203破产及债权人的权利
本章小结
关键术语
习题
第21章银行债务市场
211在美国运营的银行类型
212大额可转让存单
213联邦基金
214银行承兑汇票
本章小结
关键术语
习题
第八部分　抵押与证券化资本市场
第22章住房抵押贷款市场
221住房抵押贷款的发放
222住房抵押贷款的种类
223一致贷款
224投资风险
本章小结
关键术语
习题
第23章住房抵押贷款支持证券市场
231住房抵押贷款支持证券市场的各部门
232机构过手证券
233机构担保抵押债务证券
234机构分离抵押贷款支持证券
235非机构的抵押贷款支持证券
本章小结
关键术语
习题
第24章商业房产抵押贷款和商业房产抵押贷款支持证券市场
241商业房产抵押贷款
242商业房产抵押贷款支持证券
本章小结
关键术语
习题
第25章资产支持证券市场
251资产支持证券的创造
252抵押品的类型和证券化结构
253除房产抵押贷款之外其他主要ABS综述
254与投资资产支持证券有关的信用风险
255证券化及其对于金融市场的影响
本章小结
关键术语
习题
第九部分　衍生证券市场
第26章金融期货市场
261期货合约
262期货与远期合约
263期货在金融市场中的作用
264美国金融期货市场
265总审计署关于金融衍生品的研究
本章小结
关键术语
习题
第27章期权市场
271期权合约
272期权和期货合约的差异
273期权的风险和收益特征
274期权市场的经济功能
275美国期权市场
276期货期权
本章小结
关键术语
习题
第28章期货和期权合约的定价
281期货合约的定价
282期权定价
本章小结
关键术语
习题
第29章期货和期权合约的应用
291期货合约的应用
292期权合约的应用
本章小结
关键术语
习题
第30章场外利率衍生品：远期利率协议、互换、利率上限和下限
301远期利率协议
302利率互换
303利率上限和下限
本章小结
关键术语
习题
第31章信用风险转移工具市场：信用衍生品和抵押债务凭证
311信用衍生品
312信用违约互换
313抵押债务凭证
314结构化金融运行公司
315信用联系票据
316对新信用风险转移工具的关注
本章小结
关键术语
习题
第32章外汇及风险控制工具市场
321欧元
322外汇汇率
323即期市场
324对冲外汇风险的工具
本章小结
关键术语
习题

呈现在您面前的这本书是由弗兰克Ｊ法博齐、弗兰科·莫迪利亚尼与弗兰克　Ｊ琼斯共同完成的。一次，在与机械工业出版社华章公司编辑的偶然交流中，出版社委托我将这本书译成中文介绍给中国的读者。
　　我当时就答应了下来，原因是我在学院给EMBA专业学位的同学上一门课，部分内容要用到这本书，也与胡畏老师合作过两次共同为财务金融系的本科生上这门课（胡老师教授绝大部分的内容）。每次上这门课时都会碰到许多问题，一是许多原版教材在介绍到国内来时都会有人为的删节，删节的部分并不意味着我们的学生不感兴趣；二是一些教材是较早引进到国内来，而金融市场里出现的新情况并没有反映出来。当然，更重要的是在10年前我第一次访问华盛顿大学俄林商学院时，曾经用过这本书的第2版，其简练的语言，明了的编排风格也让我耳目一新。
　　当拿到原版书之后，我很快复印了一本交给胡畏老师，两人粗读之后商量如何具体分工。在讨论时我们觉得本书最大的特点就是一个字——“新”，书中已经将这次美国金融危机的一些细节性问题进行了讨论与介绍，正如其在前言中所说：“美国的金融机构与金融市场一直在演化，这些变化在某些领域中起到改造性的作用。这些变化与这一版本的完成几乎处在同一时刻，当然在编辑这一版本的过程中我们也不能停止前进。”此外，本书注重用新的金融产品来对金融机构的资产与负债进行管理，并随着金融市场环境的变化而进行调整。
　　正是基于这些原因，我们认为要在保证质量的前提下尽快完成译稿让它与大家见面。为了加快进度，我们也邀请张湄老师参加我们的翻译工作，她是上海金融学院的老师，长期主讲这门课程，考虑到她还在复旦攻读博士学位，我们便请她友情参与了第八部分的工作，共4章内容。胡畏老师承担了共16章内容的翻译工作，我来译前言与前12章的内容。整个暑假我们都在工作，到9月份开学之后，由于我承担了大量的教学任务，为此请刘林译了部分内容，李岩岩、张跌凡等协助我做一些辅助性的工作，帮助我制作图表，对模棱两可的地方进行上网查找资料并校对。全部译好之后，我和胡畏老师互相校对了各自负责的内容。当然，为了保持本书的完整性，我们没有对正文内容进行删节，仅仅对一些总结性的段落与术语，即重复性内容进行了删节。
　　这是一本入门级的教科书，很多阅读资料直接编到正文当中去，特别有益于财务与金融专业的本科生，以及专业学位如MBA、EMBA、MPAcc等学员的学习。由于水平与经验有限，错误与不足之处敬请各位同行指正。
孔爱国

金融市场与金融机构